特斯拉改用磷酸铁锂电池，谁笑了？

  北京时间10月21日凌晨，特斯拉在第三季度投资者交流会上表示，标准续航版Model3和ModerlY，磷酸铁锂电池将在全球范围内改用。

  过去，特斯拉主要使用三元锂电池，但三元锂电池的成本被高钴价困住，因此特斯拉致力于寻找减少或不使用钴的替代方案，如用磷酸铁锂电池或用镍代替钴含量的高镍三元电池。

  特斯拉为什么选择磷酸铁锂电池？

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  磷酸铁锂电池反击

  如今，在全球范围内，电动汽车正处于扩张阶段。对于汽车公司来说，提高市场份额是最终胜利的关键。为此，许多汽车公司采取了不同程度的降价策略来抢公司Model3两年内6次下调，累计降价超10万元。

  然而，与价格下跌相反，今年以来，钴和镍的价格对提高电动汽车的性能至关重要。受原材料波动影响，三元电池的成本一路上升。此外，新能源汽车行业补贴下降，芯片价格上涨，汽车公司的成本压力急剧增加。

  在此背景下，为了赢得汽车公司之间的价格战，低于三元电池成本的磷酸铁锂电池似乎是最佳解决方案。早在今年2月，马斯克就暗示特斯拉将用磷酸铁锂电池取代一些电动汽车的三元锂电池，并确认了与宁德时代的供应协议。特斯拉已经在上海工厂生产了磷酸铁锂电池的汽车。

  除了特斯拉，比亚迪还表示，上市新车将全面转向磷酸铁锂电池，新力量小鹏汽车也推出了磷酸铁锂车型。在2020年中国市场销量前十的新能源车型中，有6款推出了磷酸铁锂新车。除了相对高端的电动车型外，国内最畅销A00级别车型均配备磷酸铁锂电池，未来磷酸铁锂电池在中国的市场份额可能超过三元电池。

  在新能源汽车发展之初，三元锂电池的产量和装机量均领先于磷酸铁锂电池。然而，今年上半年，形势发生了变化，磷酸铁锂电池迅速赶上。数据显示，9月，三元电池在国内电力电池装机方面装机6.14GWh，磷酸铁锂电池共装载9.54Wh，磷酸铁锂电池连续三个月在装载量上领先于三元电池。9月份三元电池产量9.63GWh，占总产量41.56%；磷酸铁锂电池产量13.51GWh，占总产量58.31这是磷酸铁锂电池连续第五个月产量超过三元电池。

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  磷化工的春天

  磷化工行业也在磷酸铁锂电池的上游迎来了春天。自年初以来，磷化工指数翻了一番，近五个交易日有所上升12.25其中，清水源(300437)5天涨幅超过70%。

  华创证券预计，2025年全球新能源汽车销量将达到1700万辆，其中30%的新能源汽车配备磷酸铁锂电池。此外，储能需求和电动两轮车也在逐渐增加，磷酸铁锂电池即将到来。磷酸铁锂电池的核心是磷酸铁锂正极材料。由此推动，今年磷酸铁锂价格持续上涨。本周磷酸铁锂报价8.30万元/吨，创历史新高。

  根据中信建设投资的计算，未来五到十年，磷酸铁锂需求将超过200万吨。2025年，全球磷酸铁锂需求预计将从2020年的13万吨增长到2025年的207万吨，复合增长率高达73%，预计需求将爆发。

  作为现代磷化工的唯一来源，工业上游对磷矿的需求预计将增加400多万吨，形成1000亿元的市场空间。然而，磷矿是一种不可再生资源，具有明显的稀缺性。为了避免过度开采，中国政府出台了多项限制磷矿产量的政策。从那时起，中国磷矿产量开始逐年下降。到2020年，中国总产量仅为8196万吨，比2016年高峰下降近40%。在需求的推动下，自2020年底以来，磷矿价格一路上涨。仅仅十个月，湖北柳树沟28%的磷矿价格就上涨了72%。

  在此背景下，具有原材料供应保障和成本优势的企业进入磷酸铁锂具有明显的优势，预计未来将分割更多的市场份额。

  根据国海证券的计算，具有磷矿优势的企业和纯加工企业的单吨净利润分别为3095元和678元/吨，成本差异高达2417元/吨。目前，兴发集团、川恒股份、云天化等磷化工企业已开始扩大磷酸铁锂业务。

  此外，磷酸铁锂的主要前驱体磷酸铁行业也值得关注。磷酸铁和磷酸锂是磷酸铁锂的主要组成部分，但磷酸锂属于锂资源提取行业，毛利润水平为一半。相比之下，磷酸铁的盈利能力更强。今年上半年，随着磷酸铁锂需求的扩大，磷酸铁供应也收紧，价格一路上涨。截至2021年10月20日，我国磷酸铁价格高达2.6万元/吨，同比上涨约116.7%，在较明显的上升通道中。

  具体来说，磷酸铁生产的原材料和环节很多，企业的配套设施会对生产成本产生很大的影响。

  国海证券对不同的原材料和环节进行了简单的统计，可供参考。

  在竞争格局上，由于此前需求较小，磷酸铁行业集中度较低，根据百川盈孚的统计，2020年我国磷酸铁产能为24万吨，2021上半年新增11万产能，目前已达到35万吨以上，其中市占率最大的企业是湖南雅城，拥有6万吨产能。根据对公开披露信息的不完全统计，预计到2022年年底，有明确时间表的磷酸铁扩产产能将达58.5计划产能超过300万吨。目前，新阳丰、云图控股等磷化工企业已宣布进入磷酸铁行业。

  磷酸铁锂电池的反击不仅是磷化工行业的机遇，也是挑战。据了解，磷酸铁锂的准入门槛不高，主要以成本为核心竞争力，降低成本的秘诀在于支持上游资源。

  如今，除了出口配额等政策外，在碳中和的背景下，磷矿业限产减产已成为大势所趋，新的磷矿开采审批逐渐严格，磷矿供应端仍在萎缩。因此，在磷化工企业中，磷矿优势的未来可能会分离出磷酸铁锂行业最多的蛋糕。