「行业解码」新趋势！头部锂电大扩张，锂电设备迎拐点

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  2018自今年下半年以来，宁德时代、比亚迪、三星LG为了占据电动汽车发展的制高点，锂电池巨头纷纷推出大规模产能扩张计划。

  锂电池设备作为锂电池制造的必要设备，将成为最重要的受益者。2019年上半年，锂电池设备企业将迎来新订单。

  然而，电池制造工艺复杂，工艺繁多，涉及锂电池设备数十种。谁的价值比例更大？谁是受益者？！今天我们来探索一下。

  01

  头部动力电池进入快速扩张期

  电动汽车具有环境友好、驾驶舒适、电子化方便等优点。在环保和可持续发展的背景下，随着制造成本的降低和技术的成熟，电动汽车将成为未来广泛取代燃料汽车的必然选择！

  自2009年以来，中国电动汽车生产和销售的快速增长，加上对未来发展前景的良好预期，中国产业也迎来了快速发展时期。

  20152000年，电池行业全面爆发。有一段时间，各种资本涌入，近500家企业参与了动力电池制造。

  然而，电池寿命短的问题尚未得到有效解决，充电设施的建设也没有跟上行业的发展，导致电动汽车的绝对销售价值仍然较低。电力电池企业盲目扩大生产，导致整个行业产能过剩。

  随着行业的不断重组，企业数量急剧减少，到2017年底，电力电池制造商不到100家。到2018年底，全国电力电池制造商不超过50家。

  | 图:我国动力电池厂家数量 |

  目前，我国动力电池主流生产厂家有：宁德时代、比亚迪、国轩高科、力神股份、孚能科技、亿纬锂能等。

  其中，宁德时代锂电池装机量最高，市场份额超过40%。其产品提供除比亚迪以外的所有主流汽车厂，并与包括宝马、大众、奔驰等重要客户在内的多家汽车厂有战略合作或长期合同。

  | 图:2018年动力电池市场格局 |

  虽然2018年只剩下不到50家动力电池制造商，但我国锂电池仍然整体过剩，但龙头企业的优质产能相对不足，与下游车辆需求不匹配。

  如果按照最新的市场份额排名，宁德时代和比亚迪已经占据了60%的市场份额。这样，其他锂电池企业就没有多少份额了！

  特别值得注意的是，中国的动力电池市场仍在逐渐集中在最大的两家动力电池制造商身上。2017年，宁德时代和比亚迪约占总市场份额的42%。到2018年，两者的总市场份额已达到60%。

  短短一年，为什么行业格局变化如此之大？

  造成这种变化的原因是，沃特玛连续多年在动力电池产能上排名第三，被坚瑞沃能收购后，由于债务危机突然爆发和战略失误，几乎退出了锂电池行业。其市场份额逐渐被其他优势企业侵蚀。多年来排名第四的国轩高科技因祸得福直接晋级，成为锂电池行业的探花者。

  | 动力电池市场格局，左图:2016年，右图:2017年 |

  从目前的情况来看，宁德时代和比亚迪都在加速产能扩张，优质产能正在逐步释放。

  成功的宁德时代IPO之后，产能布局正在加快，包括加快筹资项目建设，与广汽合作等。比亚迪提出了计划60GWH扩张计划，加上原产能，总产能计划超过100GWH。

  未来，这两大锂电池巨头的领先优势将继续扩大。

  | 表:两家龙头企业动力电池产能规划 |

  富能科技、万向集团、捷威动力等动力电池二梯队的玩家也在大力布局新产能。

  如孚科技融资超过10亿美元，在镇江投资150亿美元20GWH产能。万向集团投资685亿元新建巨资80GWH的产能。

  此外，随着我国对新能源汽车外商投资限制的放宽，LG、SKI、松下、三星等海外锂电巨头也在中国积极布局新产能。

  总的来说，自2018年下半年以来，国内外电力电池制造商提出了新的产能扩张计划，并正在加快实施，以占据电动汽车发展的制高点。

  随着优质产能的逐步释放和低端产能的相继退出，未来市场将进一步集中在龙头动力电池厂商，行业龙头的竞争优势将更加稳定。

  02

  锂电池设备迎来订单驱动市场

  锂电池设备是电力电池制造业的必要设备和基础设施。下行业——即电力电池——新生产线或更新生产线将对设备行业产生巨大的需求。因此，下游电力电池行业的发展将直接影响设备行业的发展。

  | 图:锂电设备产业链 |

  正如我上面所指出的，自2018年下半年以来，国内领先的锂电池宁德时代和比亚迪计划了大量的产能扩张计划，国轩高科技、富能科技、万向等一些第二梯队锂电池制造商也计划了新的产能或开放原产能建设计划的设备招标。

  与此同时，三星，LG为了加快中国作为世界上最大的新能源汽车市场，海外锂电池巨头开始继续推进国内电池生产线建设。

  据统计，2019-2020国内累计扩建产能将超过年170GWh，总产能可能超过300GWh。

  从施工进度来看，整个动力电池的施工周期一般为9个月，设备从合同签订到交付3个月，安装调试2个月，设备企业从订单到收入确认6-8个月。

  如果从2018年下半年新建产能，那么在2019年上半年，动力电池企业就会陆续进行设备招标，从下半年开始，订单业绩就会逐步体的财务报表中。

  此外，除了大量电力电池新产能集中释放对锂设备企业产品需求激增外，还有一个驱动力来促进锂设备行业的增长，即主要锂设备企业凭借先发优势出国，积极扩大海外市场带来的产品量。

  众所周知，传统燃料汽车由欧洲、美国、日本、韩国等国家主导。宝马、奔驰等知名汽车品牌是燃料汽车时代的产物。中国在这一领域既没有先发优势，也没有弯道超车。简言之，它的表现非常平庸。

  但我国新能源汽车发展较早，形成了较为完整的新能源汽车产业链，在国际舞台上占有一席之地。

  随着国内新能源汽车产业链的兴起，我国锂电池设备产业发展迅速。目前，国内设备供应商众多，如搅拌、涂布、辊压、分切、中间模切、卷绕、叠片、后段化学成分容量检测等。国内企业形成了完整的锂电池设备供应能力。

  | 图:锂电池生产过程包括前、中、后多道工序 |

  2017年，我国锂电池设备国产化率达到90%。经过过去一年新能源汽车的快速发展和行业的不断创新和突破，国产化率只会更高！目前，世界上只有中国能做到这一点！

  我国锂电池设备不仅基本定位，而且高速双层涂料机、折叠机等设备性能处于国际领先水平，价格低于国外设备。

  据统计，到2025年海外潜在动力电池产能扩建需求超过300GWh，2018-2025复合年增长率将达到36%。

  | 图：预计2020-2025海外电池需求复合增长36%|

  随着海外企业在当地建设和扩建产能项目的有序发展，对锂电池设备的需求必然会增加。

  作为锂电池设备产业链中具有较强全球竞争力的重要成员之一，未来国内锂电池企业的步伐将不可避免地加快。

  总的来说，随着头动力电池企业产能释放的加快，锂设备企业将在19年上半年迎来新订单，而头锂设备企业将进一步扩大其在该领域的主导地位。

  从投资的角度来看，目前是阶段布局的好时机！

  03

  前中段设备机会最大

  锂电池是电动汽车的核心组成部分，制造工艺复杂，涉及正极材料、负极材料、隔膜、电解质等。因此，电池制造成本高，可占汽车总成本的30%-50%。

  根据电池制造的工艺顺序，我们可以将电池制造环节称为前期工艺，将电池转移到电池组（PACK）制造环节称为中间工序，检测和PACK后续物流环节称为后期工序。

  除了材料端，应该说前一道工序的电池制造壁垒最高。

  | 图：锂电池生产工艺示意图|

  极片制作——前段设备：

  前期工工序包括浆料搅拌、极片涂布、极片辊压、极片分切、极片制作、极片模切、电芯卷绕、电芯叠片、电芯封装、电芯注液、分成化容检测。

  涉及的设备包括搅拌机、涂布机、辊压机、分条机、极耳焊接/成型机、模切机、卷绕机、折叠机、注液机、化学成型、分容器等。

  由于前期技术壁垒最高，前期工艺设备在所有电池制造设备中价值最大，占比最大30-40其中，涂布机价值占80%以上。

  | 图：前段工序- 产品示意图|

  电池生产-中端设备：

  电池生产包括连接焊接、模块涂层、模块组装、电池组，包括卷绕机、注液机等设备。

  中段设备的价值占比约30-40卷绕机价值约占70%。

  | 图：中间工序- 产品示意图|

  电池组装-后端设备：

  后期过程主要包括部分检测、物流系统集成等，主要考虑供应商系统集成能力，设备价值比例不高，主要涉及PACK设备。

  对比电池制造所需设备的价值，可以发现前端涂布机设备和中端卷绕机设备的价值最大。

  因此，锂设备的投资机会主要存在于涂布机和卷绕机领域。

  | 图：动力锂电池设备价值量 |

  在公司方面，根据利息，领先智能和赢合技术的产品线是最完整的，涉及机和卷绕机业务。相对而言，领先的智能卷绕机设备更强，赢合技术更好！

  | 图:国内领先智能和赢合科技产品线最齐全|

  经过层层分析，锂电池设备行业浮出水面，即先导智能和赢合技术！

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      @中富聚焦(zfjujiao)

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